PRCBroker:日本：谨慎的2025年度收益计划

PRCBroker独家财报精彩导读：

■ 日本央行2025年3月调查确认了大企业的良好经营状况及成本推动型通胀持续存在

■ 由于成本上升和经营环境的不确定性，2025年度显示出谨慎的收益计划

在昨日发布的日本央行短期经济观察（2025年3月调查）中，反映大企业经营状况的景气判断DI（最近）在大企业制造业（12，较上次下降2个百分点）中出现四个季度以来的首次下降，而大企业非制造业（35，较上次上升2个百分点）则创下自1991年9月以来的最高水平。展望未来，大企业制造业（12，最近与上次持平）和大企业非制造业（28，较上次下降7个百分点）均维持在高水平。制造业中，纺织、石油和煤炭制品、钢铁等部分原材料行业的经营状况大幅恶化，观察到美国关税上调的影响。即使是最近经营状况良好的加工行业，如汽车等，未来的经营状况预计会恶化，暗示未来可能会出现负面影响。非制造业方面，考虑到每次调查中，最近与展望之间的DI都会有所下降，可以判断，尽管如此，整体行业仍然表现良好。

在需求、库存、价格判断方面，大企业制造业和非制造业的销售价格判断DI和采购价格判断DI（均为上升-下降）较上次调查有所上升，成为值得注意的点。制造业也跟随非制造业，在本次调查中，前次调查中销售价格判断DI从最近到展望出现下降，而本次则转为上升。从国内产品和服务的需求供给判断DI（需求过剩-供给过剩）来看，虽然并未特别观察到需求紧张，但由于采购价格的上升引发了成本推动型通胀，导致商品和服务价格可能会继续上涨。

根据此次新发布的2025年度计划（以下所有数字均为全规模、全行业），设备投资额（包括土地投资额，同比增长0.1%）在2023年3月调查中为自2020年以来的最低增幅，企业在过去两年计划大幅增加的设备投资呈现出明显的谨慎态度。销售额和收益计划为增收减益（销售额：同比增长0.8%，经常利润：同比减少1.4%）。销售额计划为与历年相当的水平，经常利润虽在2024年度下半年有所增加，但在2025年度上半年，制造业和非制造业均计划出现减益。作为事业计划的前提，2025年度的美元兑日元预期汇率为147日元06分，较现汇率上升约3日元，较上次调查（146日元88分）有所小幅调整。由于原材料费用和劳动力成本的增加导致收益性下降，且美国关税政策等经营环境的不确定性增加，2025年度企业面临的逆风将比前一年更加严峻，反映了这种情况，企业的收益和设备投资计划变得更加谨慎。